國(guó)務(wù)院發(fā)布系列創(chuàng)投新政
發(fā)布時(shí)間：2018-09-27

9月26日傍晚，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見，罕見地公布了一系列優(yōu)惠政策：

包括按照不溯及既往、確保總體稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的稅收政策；支持尚未盈利的創(chuàng)新型企業(yè)上市；推動(dòng)完善公司法等法律法規(guī)和資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則，允許科技企業(yè)實(shí)行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)....這一系列措施，一掃數(shù)月來(lái)創(chuàng)投圈的陰霾。

回顧過(guò)去這幾個(gè)月，中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)經(jīng)歷了低潮與迷茫，各家VC/PE一度被各種政策風(fēng)聲刺激得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。如今，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布“雙創(chuàng)”升級(jí)意見，背后積極的信號(hào)不言而喻，創(chuàng)投圈終于可以在國(guó)慶長(zhǎng)假前長(zhǎng)長(zhǎng)地舒一口氣。

近10000字《意見》：

中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的新里程碑

政策就是風(fēng)向標(biāo)。那么，這一份近萬(wàn)字的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見》（簡(jiǎn)稱《意見》）到底說(shuō)了什么？

1、稅收方面

對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)：進(jìn)一步健全適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)的差異化監(jiān)管體制，按照不溯及既往、確保總體稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的稅收政策，營(yíng)造透明、可預(yù)期的政策環(huán)境；

對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)：加大財(cái)稅政策支持力度。聚焦減稅降費(fèi)，研究適當(dāng)降低社保費(fèi)率，確保總體上不增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場(chǎng)活力。將企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業(yè)擴(kuò)大至所有企業(yè)。

2、LP方面

規(guī)范發(fā)展市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理的創(chuàng)業(yè)投資母基金。充分發(fā)揮國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金等引導(dǎo)基金的作用，支持初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。

另外，完善政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記，開展政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)和公共信用綜合評(píng)價(jià)。

3、融資渠道

支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌。推動(dòng)科技型中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)債融資，穩(wěn)步擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)規(guī)模，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行“雙創(chuàng)”專項(xiàng)債務(wù)融資工具。

規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資，拓寬小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的融資渠道。推動(dòng)完善公司法等法律法規(guī)和資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則，允許科技企業(yè)實(shí)行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)。

4、差異化金融支持政策

依托國(guó)家融資擔(dān)保基金，采取股權(quán)投資、再擔(dān)保等方式推進(jìn)地方有序開展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一的擔(dān)保行業(yè)體系。支持保險(xiǎn)公司為科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資提供保證保險(xiǎn)服務(wù)。完善定向降準(zhǔn)、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)。

5、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)

推進(jìn)落實(shí)大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部，支持有條件的銀行設(shè)立科技信貸專營(yíng)事業(yè)部，提高服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的專業(yè)化水平。支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，提高對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務(wù)水平。

6、鼓勵(lì)大中型企業(yè)開展內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)依法合規(guī)發(fā)起或參與設(shè)立公益性創(chuàng)業(yè)基金，鼓勵(lì)企業(yè)參股、投資內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)探索以子公司等形式設(shè)立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，促進(jìn)混合所有制改革與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)深度融合。

7、加快發(fā)展天使投資，鼓勵(lì)有條件的地方出臺(tái)促進(jìn)天使投資發(fā)展的政策措施，培育和壯大天使投資人群體。

此外，對(duì)于創(chuàng)投圈近年來(lái)崛起的新行業(yè)，《意見》也作了批示：修訂生物制造、新材料等領(lǐng)域?qū)彶閰⒖紭?biāo)準(zhǔn)，激發(fā)高技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新活力。引導(dǎo)和規(guī)范共享經(jīng)濟(jì)良性健康發(fā)展，推動(dòng)共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)企業(yè)切實(shí)履行主體責(zé)任。建立完善對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+教育”、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”等新業(yè)態(tài)新模式的高效監(jiān)管機(jī)制，嚴(yán)守安全質(zhì)量和社會(huì)穩(wěn)定底線。

對(duì)癥下藥：

創(chuàng)投行業(yè)的信心回來(lái)了

回顧2018年上半年，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)舉步維艱，“募、投、管、退”多個(gè)環(huán)節(jié)都遭遇了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

首當(dāng)其中是募資難。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年募資總量腰斬，總募資規(guī)模為2,967.34億元人民幣，同比下降58.2%。基金募集數(shù)量也大幅下降，2018年上半年新募集基金數(shù)量1,021支，同比下降8.8%，尤其二季度募集基金數(shù)同比下降42.4%。有基金表示，原來(lái)募資一般平均3個(gè)月，最長(zhǎng)5個(gè)月，但今年募資用了13個(gè)月，非常疲憊。

此次《意見》出臺(tái)，預(yù)示著浩浩蕩蕩的升級(jí)版“雙創(chuàng)”登場(chǎng)，創(chuàng)投行業(yè)煥發(fā)生機(jī)，無(wú)疑恢復(fù)了眾多LP群體對(duì)這個(gè)行業(yè)的信心；另外，《意見》還表示，將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有效服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資需求，推進(jìn)落實(shí)大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部；同時(shí)也提及要發(fā)揮市場(chǎng)化母基金、政府引導(dǎo)金等機(jī)構(gòu)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

然后是注冊(cè)難。對(duì)此，《意見》指出，要簡(jiǎn)政放權(quán)釋放創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，進(jìn)一步提升企業(yè)開辦便利度，全面推進(jìn)企業(yè)簡(jiǎn)易注銷登記改革；同時(shí)也表示進(jìn)一步健全適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)的差異化監(jiān)管體制，營(yíng)造透明、可預(yù)期的政策環(huán)境。

還有退出難。不久前，深創(chuàng)投總裁孫東升透露，今年上半年上市審核企業(yè)數(shù)118家，去年同期這個(gè)數(shù)字為275，下降一半還多。而審核的通過(guò)率也是下降接近一半，上半年審核通過(guò)率只有49.15%，去年同期超過(guò)80%，過(guò)會(huì)率非常低。

而這次《意見》，在退出方面有兩點(diǎn)備受期待：1、支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌；2、推動(dòng)完善公司法等法律法規(guī)和資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則，允許科技企業(yè)實(shí)行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)。

當(dāng)然，還有一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的稅收問(wèn)題。所幸的是，在國(guó)務(wù)院的《意見》中，已經(jīng)明確表示按照不溯及既往、確保總體稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的稅收政策，這給VC/PE機(jī)構(gòu)吃了一顆“定心丸”。

投資人，你改行了？

中國(guó)創(chuàng)投的影響力將會(huì)無(wú)遠(yuǎn)弗屆

這一系列政策，給疲憊已久的創(chuàng)投圈注入了一份希望和信心。

在此之前，這樣尷尬的一幕屢屢上演：面對(duì)行業(yè)的困境，不少年輕的投資人紛紛萌生轉(zhuǎn)行的念頭。也有不少人，對(duì)自己從事創(chuàng)投這份職業(yè)產(chǎn)生了懷疑。

作為過(guò)來(lái)人，前海股權(quán)投資基金（有限合伙）首席執(zhí)行合伙人、前海方舟資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)靳海濤曾在《中國(guó)創(chuàng)投簡(jiǎn)史》一書中回憶了自己的故事：

“一路走來(lái)，我經(jīng)歷過(guò)創(chuàng)業(yè)投資洪荒時(shí)代的茫然和艱辛；我經(jīng)歷過(guò)創(chuàng)投項(xiàng)目無(wú)法在資本市場(chǎng)退出時(shí)的焦灼和無(wú)奈；我經(jīng)歷過(guò)股權(quán)分置改革之后迎來(lái)創(chuàng)業(yè)投資春天時(shí)的欣喜若狂；我經(jīng)歷過(guò)政府引導(dǎo)基金遍布中華大地時(shí)的無(wú)比榮光；當(dāng)然，我也經(jīng)歷過(guò)眾人面對(duì)未來(lái)不確定性時(shí)的質(zhì)疑、守望和一路相伴……”

但靳海濤堅(jiān)信，就像任何新生事物一樣，創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)道路是曲折的，但前途必然是光明的。

正是憑借著這個(gè)信念，靳海濤成為了中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的重要建設(shè)者，“當(dāng)我回首往事，享受當(dāng)下，我不禁為當(dāng)初的選擇、堅(jiān)持和奮斗感到無(wú)比自豪”。

如今，升級(jí)版“雙創(chuàng)”來(lái)了，中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)翻開了新篇章。正如靳海濤曾判斷，未來(lái)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的影響力將會(huì)無(wú)遠(yuǎn)弗屆。